Анализ инвестиционных проектов в условиях риска - Book-Science - Научная энциклопедия
Профиль
Рейтинги
Новые
Категории
  • Новости
  • Статьи
  • Работы
  • Исследования
  • Заметки
  • Комменты

Анализ инвестиционных проектов в условиях риска

Разместил: Admin, 22 April 2011

При анализе эффективности долгосрочных инвестиционных проектов предполагалось, что значения возникающих потоков платежей CFt  известны и могут быть точно определены для каждого периода t. Однако в действительности подобные случаи скорее исключение, чем норма. В условиях рынка, при колебаниях цен на сырье и материалы, изменении спроса на продукцию, процентных ставок, курсов валют и акций движение денежных средств может существенно отличаться от запланированного.

В связи с этим возникает необходимость в прогнозировании веро­ятностей возможных отклонений реальных сумм от запланированных. Поскольку возможность отклонений результатов финансовой опера­ции от ожидаемых характеризуется степенью риска, необходимо оце­нить эффективность инвестиционных проектов в условиях риска.

В мировой практике финансового менеджмента используются различные методы анализа эффективности инвестиционных проектов в условиях риска. К наиболее распространенным следует отнести:

• метод корректировки нормы дисконта;

  • метод достоверных эквивалентов (коэффициентов достоверности);
  • анализ чувствительности критериев эффективности проектов (NPV, IRR и др.);
  • метод сценариев;
  • анализ вероятностных распределений потоков платежей;
  • дерево решений;
  • метод Монте-Карло (имитационное моделирование).

Поскольку основными характеристиками инвестиционного проек­та являются элементы денежного потока и коэффициент дисконтиро­вания, учет риска осуществляется поправкой одного из этих парамет­ров. Рассмотрим несколько наиболее распространенных подходов.

Метод корректировки нормы дисконта с учета риска (RAD) — наи­более простой и часто применяемый на практике. Основная идея метода заключается в корректировке некоторой базовой нормы дисконта, которая считается безрисковой или минимально приемлемой (например, ставка доходности по государственным ценным бумагам, предельная или средняя стоимость капитала предприятия). Корректировка осуществляется путем прибавления величины премии за риск и последующего пересчета критериев эффективности инвестиционного проекта (NPV, IRR, PI) по вновь полученной норме дисконта. Чем боль­ше риск, связанный с данным проектом, тем выше величина премии, которая определяется экспертным путем или в зависимости от пока­зателей измерения риска: дисперсии, стандартного отклонения, коэф­фициента вариации. Например, чем больше коэффициент вариации, тем выше премия за риск.

: 3.1/5 (1567 )

Похожие статьи
1: 
Понятие ценности информации
Возможны различные подходы к определению ценности информации. 1. Денежная стоимость: полная денежная стоимость получения информации (закупки, поиска, формирования собственными силами с учетом сопутствующих затрат); стоимость длительного хранения инфо...
2: 
Основные объекты наблюдения кризисного поля и показатели для измерения. Часть 1
1-ый объект наблюдения кризисного поля: чистый денежный поток Объемные абсолютные индикаторы-показатели: А) Сумма чистого денежного потока по предприятию в целом. ЧДП = ПДП ОДП, где ЧДП сумма чистого денежного потока в рассматриваемый период времени,...
3: 
Оценка инвестиционных качеств акций, облигаций и других ценных бумаг
Эффективность вложения денежных средств в ценные бумаги м.б. охарактеризована критериями, используемыми для производственных инвестиций. В мировой практике применяются специальные показатели фондового рынка: ценность, курс, доходность, рентабельность...
4: 
Оценки денежных потоков в ходе реализации проекта
Каждый долгосрочный ИП описывается денежным потоком на протяжении всего его периода полезного использования. Компоненты денежного потока формируются с разбивкой по годам. При этом учитываются особенности реализации данного проекта. Компонента предста...
5: 
Внутренняя норма доходности инвестиции IRR
Под IRR понимается значение коэффициента дисконтирования R, при котором NPV=0 (IRR=R при NPV=0). IRR показывает ожидаемую доходность проекта = максимально допустимый уровень расходов, который может быть ассоциирован с данным проектом. Показатель, кот...
Пользователей онлайн: 82
Все права защищены. При копировании материалов ссылка на Book-Science обязательна. (c) Book-Science, 2010-2016