Определение ставки дисконтирования - Book-Science - Научная энциклопедия
Профиль
Рейтинги
Новые
Категории
  • Новости
  • Статьи
  • Работы
  • Исследования
  • Заметки
  • Комменты

Определение ставки дисконтирования

Разместил: Admin, 30 April 2011

Определяет минимальную пороговую величину относительного дохода инвестиций в годовом измерении.

Определение ставки дисконтирования – это минимальная процентная ставка, ниже которой величина относительного дохода не является приемлемой для предприятия.

Ставка приведения элементов денежного потока к единой временной точке должна представлять относительную стоимость ресурсов, при помощи которых в последствии определяется их абсолютная стоимость, отвлекаемая из проекта и передаваемая субъектам, которые предоставили ресурсы и представляющая их доход. Существуют различные источники, за счет которых м.б. сформирован капитал, направляемый на финансирование инвестиций.

Капитал инвестора:

  1. Собственный:

- прибыль предприятия;

- эмиссия акций: простые и привилегированные;

  1. Заемный:

- банковский кредит;

- облигационный заем.

Каждый из этих источников предполагает плату за представление средств.

Банковские кредиты имеют цену (%-ная ставка); облигационный заем – процентная ставка = доходности к погашению. Цена капитала – привилегированные акции – величина дивидендов.

Основные приемы определения цены капитала по отдельным элементам:

  1. долгосрочный заемный капитал (стоимость рассчитывается в зависимости от способа заимствования; если это долгосрочный кредит, то стоимость м.б. представлена ставкой % по кредиту с учетом схемы его возврата. В том случае, когда заемный капитал привлекается по средствам выпуска облигаций, стоимость зависит от типа облигаций. Рассмотрим вариант выпуска купонных облигаций с полугодовой выплатой дохода, в этом случае выручка от продажи облигаций (приток средств с учетом эмиссионных расходов) м.б. рассмотрена как современная стоимость будущих периодов расходов  по обслуживанию облигаций (будущий отток средств));

 , где

С – величина полугодовой купонной выплаты

М – номинал облигаций

n – количество лет до погашение

r -  уравнительная ставка дисконтирования

Т.к. платежи по купонам уменьшают налогооблагаемую прибыль, то действительная стоимость обслуживания долга будет меньше в результате экономии на налогах:

rt = r*(1 – T), где Т – ставка налога на прибыль

 

  1. привилегированные акции

В случае, когда доходность привилегированных акций фиксирована, стоимость будет:

, где

D- величина дивиденда по привилегированным акциям

P- цена привилегированных акций

 

  1. реинвестированная прибыль

В условиях рынка предприятие находится в большой степени на самофинансировании.

Рассмотрим три основных метода определения стоимости:

  • реинвестированная прибыль (основывается на модели оценки капитальных активов);
  • метод дисконтированного денежного потока;
  • метод «доходность облигаций + премия за риск».
  1. дополнительная эмиссия акций

Затраты предприятия по обслуживанию акционерного капитала не являются расходом в бухгалтерском понимании. Акционеры ожидают в будущем получение дивидендов и увеличения стоимости капитала в виде повышения рыночной цены акции. В конечном счете, все это предполагает расчет требуемой нормы доходности. Можно использовать те же методы имея в виду те же трудности, но с корректировкой на затраты, связанные с размещением акций.

, где

ε - затраты по отношению к суммарному номиналу выпущенных акций

r5 - требуемая доходность по нераспределенной прибыли

r5 - требуемая доходность по дополнительному акционерному капиталу

  1. средневзвешенная стоимость капитала

Стоимость капитала ИП в целом определяется как средневзвешенная величина из стоимости отдельных его элементов:

, где

ki - цена i – источника

di - доля  i – источника в общей величине

Спонсор статьи - Конструктор договоров "QuickDoc" ("КвикДок") - предлагает вам услуги по формированию договоров дарения, кредитных договоров, агентских договоров, а также множество других образцов документов.  

: 3.0/5 (1742 )

Похожие статьи
1: 
Оценка бизнеса
Назначение оценки определение какой-либо стоимости (например, рыночной) для более эффективного управления этим объектом. Оценочная деятельность предполагает наличие субъекта (т.е. тот, кто оценивает) - это могут быть оценщики, а так же организации оц...
2: 
Классификация источников хозяйственных средств
Хозяйственные средства по источникам образованияделятся на собственные и заемные. К собственным хозяйственным средствам относятся: уставной капитал создается на основе вкладов учредителей при формировании предприятия. Сумма уставного капитала оговари...
3: 
Основные задачи финансового менеджмента. Часть 2
Управление капиталом компании Капитал компании общая стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование ее активов. Кругооборот капитала: Капитал в денежной форме Преобразование денег в оборотные и внео...
4: 
Оценка инвестиционных качеств акций, облигаций и других ценных бумаг
Эффективность вложения денежных средств в ценные бумаги м.б. охарактеризована критериями, используемыми для производственных инвестиций. В мировой практике применяются специальные показатели фондового рынка: ценность, курс, доходность, рентабельность...
5: 
Инвестиционная деятельность и политика предприятия. Этапы ее формирования
Инвестиционная деятельность предприятия ИД характеризует процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического положения предприятия. ИД предприятия характеризуется следующими особенно...
Пользователей онлайн: 25
Все права защищены. При копировании материалов ссылка на Book-Science обязательна. (c) Book-Science, 2010-2016