Понятие риска, ассоциируемого с инвестиционным проектом. Показатели измерения риска

В финансовом анализе инвестиций существует проблема измерения риска и его влияния на результаты инвестиций.

В общем случае под риском понимают возможность наступления неблагоприятного события с последующим возникновением потерь (например, получением физической травмы, потерей имущества, ущербом от стихийного бедствия и т.п.).

При реализации инвестиционных проектов риски классифицируются на:

• предпринимательский;
• финансовый вид.

Предпринимательским является риск, связанный с хозяйственной деятельностью организации и вероятностью возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.

Финансовый риск обусловлен изменениями рыночной ставки дохода на вложенный капитал.

Предпринимательский или бизнес-риск включает все типы неопре­деленности, возникающие вследствие воздействия специфических и макроэкономических факторов. Он разделяется на проектный риск (отдельной долгосрочной инвестиции) и общий риск (всего портфеля инвестиций).

Общий риск портфеля инвестиций состоит из двух частей. К пер­вой части относят диверсифицированный (несистематический) риск, который может быть устранен (или сглажен) за счет распределения портфеля инвестиций на покупку акций разных организаций. Прак­тика инвестиционной деятельности подтверждает, что снижение уров­ня диверсифицированного риска достигается при инвестировании сво­бодных средств в различные инвестиционные проекты, результаты которых мало зависят друг от друга.

Ко второй части относят недиверсифицированный (систематиче­ский) риск, который нельзя уменьшить путем изменения структуры портфеля инвестиций. Он основывается на воздействии макроэко­номических факторов: военных конфликтах, выборах, политической нестабильности, уровне инфляции, величине реальной процентной став­ки, степени деловой активности и др.

Уровень систематического риска относительно одинаков для различных хозяйствующих субъектов, в то время как уровень несистематического риска заметно отличается даже у предприятий, близких по масштабу и сфере деятельности.

В составе финансовых рисков различают следующие их виды:

• кре­дитный,
• процентный,
• валютный риск,
• риск упущенной выгоды.

Кредитный риск – это опасность потери денежных средств в результате невозврата кредита и процентов.

Процентный риск – это опасность потери денежных средств вследствие превышения ставок по привлекаемым источникам над ставками по размещаемым средствам.

Валютный риск – это опасность потери денежных средств вследствие резкого изменения курсов валют. Например, вы купили в одном обменном пункте USD, а через несколько месяцев доллар упал в цене, и при продаже USD вы в любом случае понесете убытки, что и называется валютным риском в повседневной жизни. Хорошую информацию по обменным пунктам можно получить на общедоступных рейтинговых каталогов валютных обменников, например qiwi — perfect money usd. Для сокращения расходов в повседневной жизни всегда лучше использовать подобного рода сервис, чтобы узнать где и как лучше менять валюту.

Риск упущенной выгоды – это опасность потери денежных средств в результате косвенного ущерба от событий. Например, при продаже товаров в кредит невыполнение условий их оплаты ведет к росту дебиторской задолженности.

В условиях производства финансовый риск выражается изменениями структуры инвестиционного капитала и условий финансиро­вания инвестиционных проектов.

Воздействие общего риска на показатель оценки инвестиционной привлекательности проектов – текущую стоимость посленалоговых денежных потоков (PV) в году t описано формулой:

PV = (1)

где   q_t  –  количество реализованной продукции;

 Р_t  –  цена за единицу продукции (работ, услуг);

  S_t, – полная себестоимость реализованной продукции;

NS_t – неденежные статьи затрат (амортизация, начисленные, но не вы­плаченные налоговые и социальные платежи в составе себестои­мости реализованной продукции);

tax_t –выплаченные суммы налогов с прибыли предприятия;

r    – проектная дисконтная ставка.

Риск является вероятностной оценкой, поэтому его количествен­ное измерение не может быть однозначным и предопределенным. Применяемые в финансовом менеджменте методы количественного анализа риска основываются на понятиях теории вероятностей, мате­матической статистики и идее случайности.

Количественное измерение степени достоверности реализации случайных событий основывается на понятии вероятности. Под веро­ятностью (p) события (x) понимают отношение числа случаев (К), благоприятствующих наступлению этого события, к общему числу (М) всех равновозможных случаев:

р(х) = K : M     (2)

В инвестиционном анализе риск часто измеряется с помощью стан­дартных статистических характеристик, таких, как среднее ожидаемое (математическое) значение, дисперсия, стандартное (среднее квадратическое) отклонение.

Среднее или ожидаемое (математическое) значение определяется как сумма произведений значений случайной величины на их вероятности: