Портфельный анализ. Формирование инвестиционного портфеля и инвестиционной стратегии
Инвестиционный портфель представляет собой целенаправленно-сформированную совокупность финансовых инструментов, предназначенных для осуществления финансового инвестирования в соответствии с разработанной инвест. политикой. У большинства предприятий инструментом инвестирования является ценные бумаги. То для таких предприятий понятие «инвест.портфель» отождествляется с «фондовым портфелем». Главной целью формирования инвет-ного портфеля является обеспечение реализации основных направлений политики финансового инструментария путем подбора наиболее доходных и безопасных финансовых инструментов. С учетом главной цели строится система конкретных локальных целей формирования инвестиционного проекта, основными из которых является:
— обеспечение высшего условия формирования инвестиционного дохода в текущем периоде
— обеспечение высших темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочной перспективе
— обеспечение минимизации уровня инвестиционных рисков, связанных с финансовым инвестированием
— обеспечение необходимой ликвидности инвестиционного портфеля
— обеспечение максимального эффекта «налогового щита» в процессе финансового инвестирования
Перечисление цели формирования инвестиционного портфеля в значительной степени является альтернативным. Так обеспечение высших темпов прироста инвестиционного капитала в долгосрочном периоде в определенной степени достигается за счет существ. уровня формирования инвестиционного дохода в текущем периоде. Темпы прироста инвестиционного капитала и уровень формирования текущего инвестиционного дохода находится в прямой связи с уровнем инвестиционного риска. Обеспечение необходимой ликвидности портфеля может препятствовать включению в него как высокодоходных, так и низкорисковых финансовых инструментов инвестирования. Альтернативность условия формирования инвест.портфеля определяет различие политики финансового инвестирования предприятий, которые в свою очередь определяют конкретных тип формируемого инвестиционного портфеля. Современные подходы к типизации инвестиционных портфелей, обеспечивающих реализацию конкретных форм его политики фин.инвестирования следующие:
1.по целям корреляцииформирования инвестиционного дохода:
— портфель дохода – это инвестиционный портфель, сформированный по уровню максимизации прибыли в текущем периоде вне зависимости от темпов прироста инвестиционного капитала в долгосрочной перспективе.
— портфель роста – это портфель, сформированный по критерию максимальных темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочной перспективе в не зависимости от уровня формирования инвестиционной прибыли в текущем периоде.
2.по отношению к инвестиционным рискам:
— агрессивный(спекулятивный)
-умеренный(компромиссный)
— консервативный
Такая типизация основана на дифференциации уровня инвестиционного риска, а соотв.и уровня инвест. прибыли на кот. согласен идти конкретный инвестор.
Агрессивный портфель – представляет собой инвест.портфель, сформированный по критерию максимизации текущего дохода или прироста инвест.капитала в не зависимости от сопутствующего ему уровня инвест.риска. Он позволяет получить максимальную норму инвест. прибыли на вложенный капитал, однако этому сопутствует наивысший уровень инвест.риска, при кот. инвестир.капитал м.б. потерян полностью или в значительной мере.
Умеренный портфель- это сформированная совокупность финансовых инструментов инвестирования, по кот. общий уровень портфельного риска приближен к средне рыночной, естественно что норма инвестиц.прибыли на вложенный капитал приближенно равен средне рыночной.
Консервативный портфель – формируется по критерию минимизации уровня инвест.риска. Такой портфель, формируемый наиб. осторожными инвесторами практически исключает использование фин.инструментов, уровень риска в кот.привышает среднерыночный. Он обеспечивает наиболее высший уровень безопасности фин.инвестирования. Исходя из этих типов инвест. портфелей формируются различные их варианты, кот.испол. при реализации фин.инвестирования предприятия.
Основные варианты типов инвест.портфеля: агрессивный портфель доходов(роста); умеренный портфель доходов (роста); консервативный портфель дохода(роста).
Диапазон типов инвест. портфелей м.б. расширен за счет их вариантов, имеющих их промежуточное значение целей фин. инвестирования.
Опр-е целей фин. инвестирования и типа инвест. портфеля, реализующего избранную политику, позволяет перейти к непосредственному финн-ю инвест. портфеля, путем вкл. в него соответствующий фин. инструментов. Эффективности этого формирования связано с использованием современной портфельной теорией.
Портфельная теория представляет собой основанный на статистический методах оптимизации, механизм оптимизации формирования инвест. портфеля по задаваемым критериям соответствия уровня доходности и риска. В основе соврем. портфеля теории лежит концепция эффект-го портфеля, формирования кот. призвана обеспечить уровень доходности при заданном уровне риска или наименьший уровень риска при заданном уровне доходности, т.е.при любом из заданных парам-в формирования портфеля инвестор д.стремится обеспечить наиболее эффек-е сочетание по нему уровня доходности и риска.
