Внутренняя норма доходности инвестиции IRR

Под IRR понимается значение коэффициента дисконтирования R, при котором NPV=0 (IRR=R при NPV=0). IRR показывает ожидаемую доходность проекта => максимально допустимый уровень расходов, который может быть ассоциирован с данным проектом.

Показатель, который характеризует относительный уровень этих расходов в отношении долгосрочных инвестиций называется ценой капитала СС.

СС отражает сложившийся в организации минимум возврата на вложенный в ее деятельность капитал. Его рентабельность рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной. Именно показателем СС сравнивается критерий IRR, который рассчитывается для конкретного проекта. Если IRR > CC =>проект следует принять => NPV<0. IRR отвергаем.

Независимо от того, с чем сравнивается IRR проект принимается, если его IRR > некой пороговой величины.

Практическое значение данного метода с выбором 2-х значений дисконтирования R1 и R2, с таким что в интервале [R1;R2], величина NPV меняет свой знак.

Пример: требуется рассчитать значение показателя IRR рассчитать на 3 года и требуемые инвестиции в размере 10 млн. руб. распределяемые по годам 3,4,7 млн руб.

r=10%, NPV=11,29-10=1,29

r=20%, NPV= -0,67

IRR=0,1+(1,29/(1,29+0,67))*(0,2-0,1)=16,6%

«+» — дает информацию о резерве прибыльности капитала при прочих равных условиях, чем больше IRR по сравнению с СС, тем больше резерв вложения.

«-» — при этом методе не всегда выделяется самый прибыльный проект, т.к. главное здесь отобразить проекты с превышением заданной нормы рентабельности.

— при завышенной норме рентабельности часть проектов м.б. просто проигнорирована.

— не обладает свойствами объективности, поэтому нельзя находить среднее значение при формировании портфеля.

— при неординарных денежных потоках, IRR м иметь несколько значений.

— нереалистично представление о том, что ставка рефинансирования = irr.